Rechtbank Amsterdam, 08-03-2019, ECLI:NL:RBAMS:2019:1637, NCC 19/003 (C/13/661952)

Applicant (Elavon, an Ireland-based company) seeks an order under article 3:251(1) Dutch Civil Code permitting the sale of pledged shares in a private transaction (a debt-for-equity swap) instead of a public auction. These shares (in IPS. B.V., the Company) were pledged by IPS Holding (the Company’s sole shareholder) to Crossbow and Rabobank as collateral for loans. IPS Holding and Airopack Technology Group AG (the Swiss Parent of the IPS entities) provided guarantees for the loans. The Company is in default under the loan agreements. Crossbow has accelerated the debt that it holds.

Under Dutch law this means that the pledgee is entitled to enforce the pledge, and sell the collateral in a public auction. But to sell the shares in a private sale (as in this case), judicial permission is required (article 3:251(1) CC).

The Netherlands Commercial Court (Court in Summary Proceedings) has jurisdiction under articles 25(1) and 26(1) of the Brussels Regulation (recast) (1215/2012) and article 24 of the Lugano Convention. All other legal requirements for proceedings to be in English before the NCC are met. Dutch law provides the company and property law rules in respect of the shares (lex societatis).

The material issue is whether the price the buyer (Crossbow) is willing to pay for the Company’s shares is right. Elavon referred to a valuation report, which report and its findings are uncontested. The Court agrees that the contemplated transaction will deliver the highest value for the pledged shares and facilitate the business’s recovery. There are no successful defences. Accordingly, the Court grants permission for the shares to be sold and transferred to Crossbow under the conditions as described in the proposed Share Purchase Agreement.

Summary in Dutch:

In deze zaak gaat het om een verzoek om toestemming om een verpande zaak op een afwijkende wijze te verkopen (artikel 3:251 BW). Verzoekster (Elavon, gevestigd in Ierland), wil de aan haar verpande aandelen in een Nederlandse BV, IPS B.V., verkopen aan Crossbow, één van de schuldeisers die het pandrecht als zekerheid hebben. De grootmoedermaatschappij (de in Zwitserland gevestigde vennootschap Airopack Technology Group AG) heeft garanties voor de leningen verstrekt, en Q-Invest (een aandeelhouder daarvan) zijn mede om die reden als belanghebbenden bij deze zaak betrokken. Rabobank is mede-pandhouder en –geldschieter.

De voorzieningenrechter van de Netherlands Commercial Court constateert dat hij bevoegd is om over dit verzoek te beslissen, en wel op grond van artikelen 25 en 26 van de Brussel Ibis-verordening en artikel 24 van het Verdrag van Lugano. Ook is voldaan aan de overige wettelijke vereisten voor behandeling van een zaak door de NCC. Nederlands recht is van toepassing op de vraag of de gevraagde toestemming moet worden verleend.

Bij de beoordeling van het verzoek draait het om de vraag of de prijs die Crossbow bereid is voor de aandelen te betalen (via een ‘debt-for-equity swap’), de hoogst mogelijke opbrengst genereert voor de aandelen en ervoor zorgt dat de onderneming voortgezet kan worden. Mede gelet op het overgelegde en onweersproken rapport over de waarde van de aandelen concludeert de voorzieningenrechter dat dat het geval is. De aangevoerde verweren worden afgewezen. De voorzieningenrechter wijst het verzoek dan ook toe.