Aflevering 1

De Raad van State heeft in de maand januari 2019 de volgende adviezen uitgebracht:

De volgende bekendmakingen zijn in januari 2019 in de Staatscourant en het Staatsblad verschenen:

Bestuurders en medewerkers van alle financiële ondernemingen dienen aandelen die zij als vast beloningselement ontvangen voor ten minste vijf jaar vast te houden.

Op 28 december 2018 is in de Staatscourant door de Staatssecretaris van Financiën een nieuw Verzamelbesluit pensioenen gepubliceerd.

Op 11 januari 2019 heeft de Minister van Financiën een brief aan de Tweede Kamer gestuurd met daarin antwoorden op Kamervragen over de bankierseed.

Op 14 januari 2019 heeft de Minister van Financiën het Wetsvoorstel Wijzigingswet financiële markten ingediend bij de Tweede Kamer.

De Minister van Financiën gaat de definitie van onafhankelijk advies gegeven door financieel adviseurs wettelijk vastleggen.

Op 18 januari 2019 heeft de Minister van Financiën aan de Tweede Kamer een Kamerbrief verstuurd waarin hij ingaat op het rapport van de toezichthouders AFM en DNB over regulering van crypto’s.

Op 29 januari 2019 heeft de Minister van Financiën de Tweede Kamer een brief gestuurd over de uitvoering van toezeggingen gedaan tijdens het plenaire debat van 4 juli 2018 over de Wet toezicht trustkantoren 2018

Op 28 januari 2019 heeft de Minister van SZW de Verzamelbrief Pensioenonderwerpen naar de Tweede Kamer gestuurd.

De TweedeKamerfracties van de VVD, GroenLinks en de SP willen uitleg van het Kabinet waarom het ervoor heeft gekozen om beursgenoteerde ondernemingen de mogelijkheid te geven om tijdelijk af te wijken van een door de AVA vastgesteld beloningsbeleid.

De regering moet onderzoeken of het mogelijk is om wettelijk vast te leggen of anderszins te borgen dat in elk geval bij een schikking, boete of veroordeling bij een financiële instelling standaard wordt overgegaan tot hertoetsing van de verantwoordelijke beleidsbepalers.

Op 29 januari 2019 heeft de Tweede Kamer ermee ingestemd dat de initiatiefnemers van de Wet centraal aandeelhoudersregister het voorstel eerst voor advies naar de Autoriteit Persoonsgegevens sturen, voordat het voorstel wordt behandeld.

Op 19 december 2018 heeft de AFM bekendgemaakt dat uit nieuw onderzoek van die organisatie blijkt dat de interesse van Nederlandse consumenten in crypto’s scherp daalt.

Op 21 december 2018 heeft de AFM aangegeven dat zij halverwege oktober 2018 het in Malta gevestigde Novum Bank Limited een bestuurlijke boete van € 1.750.000 heeft opgelegd.

Financieel adviseurs en bemiddelaars voldoen niet altijd aan het tijdig melden en vastleggen van incidenten.

Op 28 december 2018 heeft de AFM een bestuurlijke boete van € 50.000 opgelegd aan X van voormalig vermogensbeheerder DWV.

Op 31 december 2018 heeft de AFM de aanpassing van de Beleidsregel Informatieverstrekking gepubliceerd.

Op 8 januari 2018 gaf de AFM aan dat ESMA heeft besloten om het verbod op binaire opties en de verkoopbeperking voor contracts for difference (CFD) voor de tweede keer te verlengen.

Op 14 januari 2019 heeft de AFM aangegeven dat in reclame-uitingen voor beleggen in recreatief vastgoed zoals vakantiewoningen, de waarschuwingszin ‘Let op! U belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunningplicht voor deze activiteit’ zichtbaar moet zijn.

Op 17 januari 2019 heeft de AFM bekendgemaakt dat zij zich in 2019 voor een belangrijk deel zal richten op het beheersen van de gevolgen van Brexit voor de Nederlandse kapitaalmarkten.

DNB heeft op 19 december 2018 de Nieuwsbrief Pensioenen gepubliceerd.

DNB heeft op 19 december 2018 de Nieuwsbrief Banken gepubliceerd.

DNB heeft op 19 december 2018 de Nieuwsbrief Betaalinstellingen gepubliceerd.

DNB heeft op 20 december 2018 de Nieuwsbrief Trustkantoren gepubliceerd.

DNB heeft op 20 december 2018 de Nieuwsbrief Verzekeren gepubliceerd.

Het merendeel van de financiële instellingen in Nederland geeft aan te beschikken over een Brexit-plan.

Op 9 januari 2019 heeft DNB de Nieuwsbrief Vermogensbeheerders gepubliceerd.

Op 18 januari 2019 hebben DNB en AFM aangegeven dat er een nationaal vergunningsstelsel voor crypto-omwisselplatforms en aanbieders van cryptobewaarportemonnees moet komen.

Eumedion heeft in samenwerking met de Pensioenfederatie een servicedocument ‘verantwoord en betrokken aandeelhouderschap’ opgesteld en dit op 17 december 2018 openbaar gemaakt.

Op 22 januari 2019 heeft Eumedion bekendgemaakt dat zij de invoering van een bedenktijd van maximaal 250 dagen voor ondernemingen die te maken hebben met een vijandig overnamebod of met een aandeelhoudersvoorstel om een bestuurder of commissaris te ontslaan niet wenselijk acht.

Beursgenoteerde ondernemingen moeten beter rapporteren over de impact van klimaatverandering op hun verdienmodel en strategie en over de impact die zij zelf hebben op het klimaat.

Eumedion vermeldt in haar nieuwsbrief van januari 2019 dat IOSCO alle beursgenoteerde ondernemingen aanmoedigt te beoordelen of bepaalde ESG-factoren (Environmental, Social & Governance) materiële gevolgen kunnen hebben voor hun strategie en risicobeheer.

Eumedion vermeldt in haar nieuwsbrief van januari 2019 dat de Minister van Economische Zaken en Klimaat het eens is met de aanbeveling van de vorige Monitoring Commissie Corporate Governance Code om elke drie jaar te beoordelen of de code herziening behoeft.

Op 30 januari 2019 heeft Eumedion bekend gemaakt dat zij in grote lijnen de voorstellen van EIOPA met betrekking tot de integratie van duurzaamheidsrisico’s en -factoren in het beleggingsbeleid van verzekeraars steunt.

Op 31 januari 2019 heeft Eumedion bekend gemaakt dat zij het voorstel om de verslaggevingstandaarden inzake klimaatrisico’s te verankeren in de niet-bindende EU-richtsnoeren inzake niet-financiële rapportage niet effectief vindt.

Op 31 januari 2019 heeft de Nederlandse Vereniging van Banken haar reactie op de consultatie over de Wet implementatie EU-richtlijn meldingsplichtige grensoverschrijdende constructies gepubliceerd.

Op 23 januari 2019 heeft het Verbond van Verzekeraars meegedeeld dat financiële instellingen uit de Europese Unie, die via een paspoort toegang hebben in het Verenigd Koninkrijk, via het Temporary Permissions Regime (TPR) hun bedrijfsactiviteiten en marktbewerking in het Verenigd Koninkrijk kunnen voortzetten binnen de reikwijdte van hun bestaande vergunningen.

Op 30 januari 2019 heeft het Verbond van Verzekeraars bekend gemaakt dat verzekeraars en adviseurs afspraken hebben gemaakt over de samenwerking in het kader van de nieuwe regels voor producttoezicht en governance.

Op 21 januari 2019 heeft de Pensioenfederatie verwezen naar een kwartaaloverzicht van de Minister van Financiën met de stand van zaken over nieuwe Europese financiële wetgeving, dat aan de Tweede Kamer is verstuurd.

Op 23 januari 2019 heeft de Pensioenfederatie meegedeeld dat de Tweede Kamer op 22 januari 2019 het initiatiefwetsvoorstel van Van Rooijen (50PLUS) over de tijdelijke wet aanpassing disconteringsvoet heeft verworpen.

Op 25 januari 2019 heeft de Pensioenfederatie haar werkprogramma 2019 gepubliceerd.

In januari 2019 is in het Publicatieblad gepubliceerd:

On 30 December 2018 the European Commission issued a press release stating new rules to revive the EU’s securitisation market will lead to more investment opportunities and increased lending to households and businesses.

On 14 January 2019 the European Union has launched an evaluation of the Consumer Credit Directive.

On 25 January 2019 the European Commission has launched a consultation on the euro and market liquidity in foreign exchange markets.

On 16 January 2019 MEPs set out their priorities for the ECB’s actions in the coming year and those for moving ahead with completing the banking union.

On 7 January 2019 the Council announced that it is making the rules applicable to investment firms more proportionate and more appropriate to the level of risk which they take.

On 30 January 2019 the Council of the European Union announced that the European Union has come a step closer to adopting new rules which should facilitate the cross-border mobility of European Union companies.

On 9 January 2019 EBA published the results of its assessment of the applicability and suitability of European law to crypto-assets.

On 10 January 2019 EBA has published a report on the costs and performance of structured deposits in the European Union.

EBA has published on 10 January 2019 two reports on the consistency of risk weighted assets (RWAs) across all European Union institutions authorised to use internal approaches for the calculation of capital requirements.

On 17 January 2019 EBA published its final Guidelines regarding the types of exposures to be associated with high risk under the CRR-regulation.

On 30 January 2019 EBA updated the 2018 list of closely correlated currencies that was originally published in December 2013.

On 21 January 2019 the ECB announced that the working group on euro risk-free rates has published the paper ‘Guiding principles for fallback provisions in new contracts for euro-denominated cash products’.

On 10 January 2019 EIOPA published its first Report on Costs and Past Performance of insurance and pension products following a request of the European Commission to the ESAs to periodically report on costs and past performance of retail investment, insurance and pension products.

On 16 January 2019 EIOPA issued a Call for Evidence to collect information from market participants on the integration of sustainability risks and factors in the prudential assessment of assets and liabilities for insurers and (re)insurers.

On 17 January 2019 EIOPA published new sets of questions and answers on Answers to (EU) 2015-35 supplementing Directive 2009-138 and Answers to (EU) No 2015-2450 templates for the submission of information to the supervisory authorities.

On 25 January 2019 EIOPA published the findings of its peer review examining how national competent authorities (NCAs) assess the propriety of administrative, management or supervisory body (AMSB) members and qualifying shareholders.

The ESAs published a joint report on innovation facilitators (regulatory sandboxes and innovation hubs) on 7 January 2019.

On 10 January 2019 the ESAs approved the content of the Multilateral Agreement on the practical modalities for exchange of information between the ECB and all competent authorities (CAs) responsible for supervising compliance of credit and financial institutions with anti-money laundering and countering the financing of terrorism (AML/CFT) obligations under the fourth Anti-Money Laundering Directive (AMLD4).

On 4 January 2019 ESMA has updated its Questions and Answers on MiFID II and MiFIR commodity derivatives topics.

On 4 January 2019 ESMA has updated its Questions and Answers regarding transparency issues under the MiFID II-directive and MiFIR-regulation.

On 8 January 2019 ESMA issued its final Regulatory Technical Standards (RTS) regarding cooperation between competent authorities (CAs) and the European Supervisory Authorities under the Securitisation-regulation.

On 9 January 2019 ESMA published its Advice to the European Union Institutions on initial coin offerings and crypto-assets.

On 16 January 2019 ESMA published its annual report on the application of accepted market practices (AMP) in accordance with the MAR-regulation.

On 17 January 2019 ESMA has published the responses received to its Call for evidence on periodic auctions for equity instruments.

On 22 January 2019 ESMA has published an updated version of the MiFID II/MiFIR transitional transparency calculations (TTC).

On 23 January 2019 ESMA has published six opinions on position limits regarding commodity derivatives under the Markets in Financial Instruments Directive and Regulation (MiFID II/MIFIR).

On 30 January 2019 ESMA has updated its Questions and Answers (Q&As) regarding the implementation of the Central Securities Depository Regulation (CSDR).

On 30 January 2019 ESMA has issued an update of its Questions and Answers (Q&As) on the European Benchmark Regulation (BMR).

Deze twee uitspraken – de ene betreft de oud-CEO («JOR» 2018/277), de andere de oud-CFO («JOR» 2018/278) – bieden een uniek inkijkje in ‘het drama Imtech’.

Appellanten zijn zogenaamde ‘open end’ beleggingsinstellingen. Dergelijke beleggingsinstellingen hebben zich ertoe verplicht orders tot inkoop of uitgifte van deelnemingsrechten in hun fondsen uit te voeren.

DNB had in 2012 bij het verlenen van de vergunning als betaaldienstverlener een uitzondering gemaakt op de verplichting dat sprake dient te zijn van een onafhankelijke compliancefunctie.

Vanaf september 2012 beschikt X over een DNB-vergunning om als betaaldienstverlener te fungeren conform art. 2:3a Wft. Begin november 2016 besluit DNB een (stille) curator te benoemen ten aanzien van het bestuur van X (het curatelebesluit).

In december 2014 legt de AFM respectievelijk aan X een bestuurlijke boete van € 6.000 op vanwege het overtreden van art. 4:11 lid 2 Wft en aan Y een boete van € 4.000 wegens feitelijk leidinggeven aan de overtreding door X.

X is een dochteronderneming van een Cypriotische beleggingsonderneming. De AFM stelt vast dat X contacten onderhoudt met Nederlandse consumenten en hen via een website beleggingsdiensten verleent.

De Rechtbank Amsterdam heeft in een procedure tegen de Rabobank partijen in de gelegenheid gesteld zich uit te laten over het voornemen van de rechtbank om de Hoge Raad prejudiciële vagen te stellen alsmede over de inhoud van de te stellen vragen.

In 2000 gaat X een effectenleaseovereenkomst aan met een rechtsvoorganger van Dexia. Bij de totstandkoming van de overeenkomst is NBG Finance als tussenpersoon betrokken.

In het verleden hebben X en Y een hypotheek afgesloten van € 468.951,60. In 2008 wensen zij deze lening te verhogen omdat X geld voor zijn onderneming nodig heeft.

In 1997 kopen X en Y een woning voor € 182.646,54 en wenden zich vervolgens tot ABN Amro voor het verkrijgen van een lening.

In december 1993 sluiten X en Y vijf ABC Spaarplannen af bij AMEV voor hun zelf en hun kinderen. X en Y worden daarbij geadviseerd door GWK.

In maart 2000 sluit M drie effectenleaseovereenkomst met de rechtsvoorganger van Dexia. Bij het aangaan van de overeenkomsten is M gehuwd met V.

X is een holdingmaatschappij van een groep vennootschappen. Vanwege uitbreiding van de ondernemingsactiviteiten wil X in 2006 een kantoorpand kopen.

In mei 2007 en augustus 2008 sluit X twee renteswapovereenkomsten met SNS op grond waarvan X een vaste rente betaalt aan SNS en SNS een variabele rente betaalt aan X.

In 2000 verkoopt X zijn bedrijf en laat de opbrengst daarvan beleggen door vermogensbeheerder HBU.

Eind januari 2008 stelt X zich voor een maximum van € 340.000 borg ten behoeve van ABN Amro in verband met een aan een tweetal vennootschappen verstrekte financiering.

Begin januari 2011 sluiten DCSE en ABN AMRO een overeenkomst wat betreft het gebruik van ABN AMRO prepaid betaalkaarten.

Stichting Wakkerpolis NN-claim start, namens bij haar aangesloten verzekerden, een procedure tegen Nationale Nederlanden (NN).

In 2005 sluit X bij een bank een consumptief krediet af tot een maximum van € 35.000. Voor het sluiten van de overeenkomst vraagt X advies en bemiddeling van een financieel adviseur.

Art. 1:25d Wft beperkt de aansprakelijkheid van onze financiële toezichthouders AFM en DNB tot gevallen waarin de schade in belangrijke mate het gevolg is van opzet of grove schuld.

De Richtlijn verzekeringsdistributie (hierna: IDD) is per 1 oktober 2018 inwerking getreden.

Met de toenemende digitalisering is de bewijsgaring door toezichthouders als de ACM en de AFM in het kader van hun toezicht op de naleving steeds meer gericht op de verzameling van digitale gegevens.

De schandalen rond het LIBOR rentetarief zullen niemand de laatste jaren zijn ontgaan. Verschillende grote banken, waaronder Nederlandse, hebben zich schuldig gemaakt aan manipulatie.

Onder de verzamelnaam ‘cash pooling’ bieden de meeste grote banken verschillende rente- en saldoarrangementen aan hun zakelijke cliënten aan.

Bij de publicatie van de Toezicht Vooruitblik 2019 van DNB op 29 november 2018 merkte DNB-directeur Frank Elderson over witwasbestrijding op ‘Als ik boef was zou ik mij rot lachen. Het is de hoogste tijd om na te denken over hoe we dit naar een internationaal, Europees niveau kunnen brengen’.

Dit artikel richt zich op de vraag: wat moet een financieel toezichthouder kunnen anno 2023? De auteur vat het antwoord op deze vraag als volgt samen: de toekomst voorspellen.

Het monitoren van de markt en tijdig inspelen op nieuwe ontwikkelingen is een belangrijke taak voor iedere toezichthouder.

In dit artikel bepleit de auteur een methode van compliance waarbij naar de waarden achter complianceregels wordt gezocht en waarbij die waarden (beginselen) worden geëxpliciteerd.

Cryptovaluta zoals Bitcoin staan ook in Nederland al langere tijd in de belangstelling van (overwegend relatief jonge) particuliere beleggers.

Banken moeten tuchtwaardig gedrag van hun medewerkers melden bij de Stichting Tuchtrecht Banken (STB).

In deel I van dit artikel (FR 2017/11) is toegelicht hoe in de periode na de financiële crisis de aandacht voor de geschiktheid en betrouwbaarheid van bestuurders en commissarissen is toegenomen en dit zijn beslag heeft gekregen in de Nederlandse en Europese wet- en regelgeving.

Nudging behelst in feite het zodanig inkleden van informatie die aan consumenten wordt verstrekt dat consumenten een duwtje in de richting krijgen van de financiële beslissing die het meest wenselijk is.

Op 19 juni 2018 heeft het Hof arrest gewezen in een verzoek om een prejudiciële beslissing ingediend door het Bundesverwaltungsgericht, de hoogste federale Duitse bestuursrechter.

De Richtlijn inzake beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen (AIFM Richtlijn) is sinds deze zomer vijf jaar van kracht.

De Verordening marktmisbruik (Verordening) specificeert wanneer de doorgifte van voorwetenschap in het kader van een marktpeiling is vrijgesteld van het verbod op het doorgeven van voorwetenschap.

Crowdfunding is niet meer weg te denken als financieringsvorm voor met name het midden- en kleinbedrijf in Nederland.

In dit artikel wordt ingegaan op een aantal civiel- en fiscaalrechtelijke aspecten van instrumenten die kenmerken van zowel eigen vermogen als vreemd vermogen bezitten, uitgegeven door niet-financiële instellingen, doorgaans aangeduid als corporate hybrids.

Voor het verkrijgen, houden of vergroten van een aandelenbelang of van zeggenschap van een zekere omvang in een Nederlandse financiële onderneming is voorgaande toestemming vereist van de toezichthouders, veelal in de vorm van een verklaring van geen bezwaar.

In 2019 viert de Wereldbank haar 75e verjaardag. Hoewel dat voldoende aanleiding geeft om de successen van de Wereldbank te bespreken, gaat deze bijdrage in op een onderwerp waarmee de Wereldbank helaas ruime ervaring heeft: de bestrijding van fraude en corruptie.

Van 17 januari 2018 tot 18 mei 2018 werd het voorontwerp ‘Wijziging van de Algemene wet bestuursrecht en enkele andere wetten in verband met het nieuwe omgevingsrecht en het nieuwe nadeelcompensatierecht’ in consultatie gegeven.

In dit artikel bespreekt de auteur de huidige stand van zaken rondom de transitie van bestaande benchmarks (zoals EURIBOR, EONIA en LIBOR) naar risicovrije alternatieven, de te verwachten impact daarvan en hoe hiermee om te gaan als een instelling.

Onder de Richtlijn Markten in Financiële Instrumenten (hierna: MiFID I) was een beleggingsonderneming reeds verplicht om aan niet-professionele cliënten informatie te verstrekken over de kosten van beleggingsdienstverlening. Deze regels verplichtten de beleggingsonderneming om de totale prijs van het financiële instrument of de beleggings- en/of nevendienst aan de niet-professionele cliënt te verstrekken.