Aflevering 6

Aandeelhouders staan steeds kritischer tegenover voorstellen tot wijziging van het beloningsbeleid. Dit betoogt Eumedion aan de hand van haar evaluatierapport over de in het voorjaar gehouden aandeelhoudersvergaderingen van de Nederlandse beursondernemingen. De beloningsvoorstellen die dit jaar aan de AvA werden voorgelegd ontmoetten gemiddeld 16,5% tegenstemmen van de kapitaalverschaffers (excl. stemmen uitgebracht door administratiekantoren). Uitschieters waren die van Van Lanschot Kempen (56,8% tegen), Unilever (43% tegen), Curetis (37,8% tegen) en SBM Offshore (30% tegen). In 2015, 2016 en 2017 keerde gemiddeld slechts 6,3% van het aandelenkapitaal zich tegen de beloningsvoorstellen. Eumedion heeft er eerder al bij de wetgever op aangedrongen om het AvA-stemvereiste voor het goedkeuren van een nieuw beloningsbeleid te verhogen van een gewone meerderheid naar 75% of 80%. Dit zou het draagvlak van een nieuw beleid onder aandeelhouders vergroten. Daarnaast zouden volgens Eumedion bij alle ondernemingen die certificaten van aandelen aan de beurs hebben genoteerd alleen certificaathouders mogen meestemmen over het beloningsvoorstel; de aan de ondernemingen gelieerde administratiekantoren zouden zich moeten onthouden van het stemrecht. Andere opvallende zaken dit jaar waren volgens Eumedion:

Aan aandelen in een BV of NV zijn rechten verbonden. Een aandeel houdt daarnaast een economisch belang in, waaronder het belang bij dividend en bij de waardeontwikkeling. Een gewone aandeelhouder heeft doorgaans al die rechten en ook dat economische belang

In 2017 zetten de beursgenoteerde ondernemingen steeds vaker de stap om een inkoopprogramma van eigen aandelen op te starten. Hierdoor lijkt de inkoop van eigen aandelen weer in zwang te raken.

De maatschappelijke discussie over de hoogte van de beloningen van bestuurders en de invloed van aandeelhouders op het beloningsbeleid is de afgelopen jaren toegenomen. Er bestaat een brede maatschappelijke gedachte om de tendens van terughoudendheid

De aandacht voor maatschappelijk verantwoord ondernemen (MVO) is de laatste jaren sterk toegenomen. MVO ziet op thema’s als mensenrechten, milieu, arbeidsomstandigheden, consumentenaangelegenheden, gemeenschapsontwikkeling en eerlijk zakendoen.

Op 10 april 2018 is het Wetsvoorstel omzetting aandelen aan toonder ingediend. Dit Wetsvoorstel voorziet in de omzetting van aandelen aan toonder in aandelen op naam en de afschaffing van certificaten aan toonder.

De invoering van een executive committee (‘exco’) heeft ingrijpende gevolgen voor de bestuursstructuur van een beursgenoteerde vennootschap. De reden hiervan moet onder meer worden gezocht in het hybridische karakter van het exco en het daarmee verband

In deze bijdrage wordt allereerst de achtergrond en het ontstaan geschetst van de wettelijke band tussen jaarrekening en kapitaalbescherming. Achtereenvolgens wordt ingegaan op de oorspronkelijke Nederlandse wetgeving (paragraaf 2); de (in het verleden)

De enig certificaathouder beoogt onmiddellijke voorzieningen tot decertificering, vernietiging van het besluit om niet tot decertificering over te gaan en ontslag/schorsing van de bestuurder van het administratiekantoor.

De afgelopen jaren hebben beschermingsstichtingen meermaals een rol gespeeld bij ongewenste overnamepogingen in Nederland. De missie waarvoor de beschermingsstichting in het leven is geroepen, namelijk het beschermen tegen vijandige overnames, lijkt veelvuldig

De afgelopen jaren heeft de Ondernemingskamer een aantal belangwekkende beschikkingen voor de overnamepraktijk gewezen. In deze bijdrage geeft de auteur een overzicht van de medezeggenschapsrechtelijke aspecten van een (aandelen)overname.

Tot de meest controversiële onderwerpen van het ondernemingsrecht behoren de beschermingsmaatregelen die een vennootschap kan treffen tegen vijandige biedingen of tegen een activistische aandeelhouder die wenst dat het bestuur van de vennootschap de strategische

De OK wijst het beroep van de OR van De Friesland tegen het besluit om De Friesland met Zilveren Kruis te fuseren af. De Friesland en Achmea konden in redelijkheid tot de fusie besluiten.

In deze kroniek staat een selectie van de in 2017 en eerste maanden van 2018 door de Hoge Raad gewezen arresten op het gebied van aansprakelijkheidsrecht centraal, waaronder de arresten ten aanzien van bestuurdersaansprakelijkheid.

In deze bijdrage wordt kort de werking van artikel 2:11 BW besproken. Daarbij gaat de auteur in op enkele – vermeende – knelpunten en probeert een antwoord te geven op de vraag naar de effectiviteit van de regeling.

Bij (mede)beleidsbepalers in het rechtspersonenrecht gaat het om de categorie personen die niet behoren tot het statutaire bestuur van de rechtspersoon, maar die direct of indirect op de stoel van het formele bestuur gaan zitten.

De rechtbank oordeelt dat Cancun Holding II misbruik van procesbevoegdheid maakt door een procedure te starten tegen haar voormalig bestuurder R, in strijd met een aan hem gedane toezegging.

De voormalig bestuurder hoefde geen nader onderzoek naar zijn opvolger te doen alvorens de boekhouding af te geven. De omstandigheid dat de onbekende opvolger bereid was € 12.500 voor de BV te betalen, terwijl het bedrijf al geruime tijd stillag door

Twee voormalig bestuurders van het gefailleerde installatiebedrijf Imtech moeten de opgelegde miljoenenboetes na hoger beroep alsnog betalen. De AFM legde hen de boetes op, omdat Imtech beleggers in 2012 onvolledig en misleidend informeerde over een pretparkproject,

De Raad voor de rechtspraak acht het onontkoombaar dat in de toekomst met een nieuw systeem gewerkt gaat worden. Daarom wordt het huidige traject in de onvermijdelijke digitalisering van de rechtspraak niet verder uitgerold.

Third party litigation funding (TPLF, of procesfinanciering door derden) is de rechtsverhouding waarbij een derde zich tegen een in het vooruitzicht gestelde beloning verplicht om een eiser in een civiele procedure of arbitrage van financiering te voorzien

Vijf jaar geleden is het enquêterecht herzien door middel van de Wet aanpassing enquêterecht. Deze wetswijziging had onder meer tot gevolg dat de toegang tot de enquêteprocedure werd gewijzigd.

Al geruime tijd gaan stemmen op die bepleiten dat het prudentiële kader dat momenteel van toepassing is op beleggingsondernemingen, te weten het kader van CRD IV en CRR, geschreven en bedoeld is voor banken en per definitie niet passend is voor beleggingsondernemingen.

De in Nederland gevestigde vennootschap Avinco is stuurloos vanwege conflicten tussen haar in het buitenland gevestigde aandeelhouders. De OK wees eerder een enquêteverzoek af. De voorzieningenrechter benoemt nu een tijdelijk bestuurder en draagt de aandelen

De OK gelast een onderzoek naar de achtergrond van twee door aankoopcoöperatie Den Ham betaalde vergoedingen aan haar commissarissen. Het bestuur van de coöperatie heeft volgens de OK over deze vergoedingen onvoldoende openheid van zaken gegeven.

In de hoofdzaak vordert Interlogic uitkoop van minderheidsaandeelhouder Fredwerk in Logic Supply, primair tegen betaling van een prijs die zij baseert op de waarde van de aandelen volgens een niet overgelegd rapport.

FPH heeft ten laste van het gefailleerde Yukos Oil conservatoir beslag laten leggen op de aandelen in Yukos Finance. De curator van Yukos Oil heeft de aandelen vervolgens verkocht aan Promneftstroy.

Verzoek tot geven van aanwijzing aan onderzoeker, tot uitbreiding van het onderzoek en het horen van bepaalde personen. De OK overweegt dat de onderzoeker vrij is in de uitvoering van de aan hem opgedragen taak en het onderzoek naar eigen inzicht verricht.

De OK gelast onderzoek naar het beleid en de gang van zaken van Eneco. Bij wijze van onmiddellijke voorziening schorst de OK de voorzitter van de RvC en benoemt een tijdelijk voorzitter.

De OK beveelt onderzoek naar het beleid en de gang van zaken van SNS Reaal NV en SNS Bank NV (hierna samen: SNS Reaal), over de periode juli 2006 tot februari 2013. Het onderzoek betreft met name de gang van zaken rond de overname en het beleid bij de

Het ministerie van Financiën wil een bestuursverbod invoeren waardoor een financiële toezichthouder bij een overtreding een bestuursverbod kan opleggen aan de leidinggevende van een niet-financiële onderneming. Voorheen kon de toezichthouder dat alleen bij financiële instellingen. Met het voorgenomen besluit (Besluit houdende regels tot wijziging van het Besluit uitvoering EU-verordeningen financiële markten) wordt uitvoering gegeven aan een Europese verordening (verordening (EU) 2015/2365). In deze verordening is het opleggen van een bestuursverbod niet beperkt tot een bepaalde categorie ondernemingen. In Nederland was dat tot nu toe bij het ‘financiële’ bestuursverbod wel het geval. De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM) kunnen alleen bij een overtreding van de Wet op het financieel toezicht (Wft) financiële instellingen, zoals banken en beleggingsondernemingen, een bestuursverbod opleggen. Het voornemen is om deze bevoegdheid uit te breiden naar niet-financiële ondernemingen. Het gaat dan bijvoorbeeld om ondernemingen die effectenfinancieringstransacties verrichten. Dit zijn transacties waarbij effecten als zekerheid worden gebruikt om geld te lenen, of geld als zekerheid wordt gebruik om effecten te lenen. Anders dan bij het civielrechtelijk bestuursverbod (art. 106a t/m 106e Fw) is tussenkomst van de rechter bij dit ‘financiële’ bestuursverbod niet vereist. Het voorgenomen besluit is 24 juli 2018 in consultatie gegaan. Reageren kon tot 3 september 2018 via internetconsultatie.nl.

De Eerste Kamer stemde 10 juli 2018 in met de implementatiewet vierde anti-witwasrichtlijn (inwerkingtreding: 25 juli 2018). Voorafgaand aan de stemming was de Kamer nog kritisch over de strenge regels voor het cliëntenonderzoek voor familieleden van politici en andere functies met een groter risico op witwassen. Het nu door de Kamer aangenomen wetsvoorstel (34 808) wijzigt de Wwft en enkele andere wetten in verband met de (gedeeltelijke) implementatie van de vierde anti-witwasrichtlijn (EU 2015/849) en in verband met de uitvoering van de nieuwe verordening betreffende bij geldovermakingen te voegen informatie (EU 2015/847). De Europese vierde anti-witwasrichtlijn is bedoeld om witwassen en financiering van terrorisme tegen te gaan. In de nieuwste versie van de richtlijn worden de twee kernverplichtingen verder uitgebreid en komen er nieuwe verplichtingen bij. Zo wordt het aantal instellingen dat ongebruikelijke geldtransacties moet melden bij de Financiële inlichtingen eenheid (FIU) uitgebreid. De tweede aangescherpte kernverplichting is dat alle financiële instellingen die onder de richtlijn vallen, nu te allen tijde een cliëntenonderzoek moeten verrichten, ook bij een laag risico.

De Europese Commissie verkent in een consultatie het idee om de IFRS (internationale financiële verslaggevingsstandaarden) in de EU naar eigen inzicht aan te kunnen passen. Eumedion is hier tegen, zo blijkt uit haar reactie op de consultatie.

De vergunningsplicht van de AFM voor advocaten die bemiddelen bij consumentenkredieten, waaronder eveneens het treffen van een betalingsregeling valt, is van de baan. Dit meldt de Nederlandse Orde van Advocaten.

Beleggingsondernemingen treden veelvuldig op als tussenpersoon bij het verrichten van transacties in financiële instrumenten zoals aandelen en obligaties. Dergelijke transacties kunnen plaatsvinden in het kader van execution-only-dienstverlening, beleggingsadvies

In dit artikel bespreken de auteurs in hoeverre verbodsbepalingen uit de Wet op het financieel toezicht van toepassing zijn op Initial Coin Offerings (ICO’s, een type crowdfunding met gebruik van cryptocurrency).

Het financieel toezichtrecht is vrijwel altijd volop in beweging, maar de afgelopen jaren was er sprake van een voortdurende sprint voor veel marktpartijen. Er is veel nieuwe wet- en regelgeving bijgekomen en ook de toezichthouders hebben niet stilgezeten.

Het fonds voor gemene rekening (FGR) als rechtsvorm is in Nederland niet gecodificeerd. Een bewaarentiteit wordt daarom gebruikt om vermogensscheiding te bewerkstelligen. Buitenlandse jurisdicties kennen een dergelijke entiteit niet.

Conform de hoofdregel van het bestuursprocesrecht geldt dat belanghebbenden die besluiten van DNB en de AFM willen aanvechten bij de rechtbank gehouden zijn om eerst bezwaar te maken bij deze toezichthouders zelf.

In dit artikel bespreekt de auteur het geschil tussen Robeco en de Nederlandse AFM aan de hand van een uitspraak van het Hof van Justitie (ECLI:EU:C:2017:870). Het betreft een principiële discussie over de interpretatie van de voor het financiële recht

Een scherper cliëntenonderzoek is één van de veranderingen als gevolg van het wetsvoorstel tot aanpassing van de Wwft aan de vierde anti-witwasrichtlijn. De twee kernverplichtingen van de regels ter voorkoming van het gebruik van het financieel stelsel

De rechtspraak over de derivatendienstverlening door banken heeft een bijdrage geleverd aan de beantwoording van de vraag wat de omvang is van de door financiële ondernemingen tegenover zakelijke klanten in acht te nemen zorgplicht (zie o.

In 2016 legt de AFM aan X een boete op van € 20.000 wegens feitelijk leidinggeven aan de door Y gepleegde overtreding van artikel 5:2 Wft. De rechtbank verklaart het beroep tegen de boete ongegrond.

Het Hof Amsterdam heeft op 13 juli 2018 de Fortisschikking verbindend verklaard. De schikking is bedoeld voor degenen die van 28 februari 2007 t/m 14 oktober 2008 aandeelhouder waren van het toenmalige Fortis.

Naar aanleiding van een verzoek op grond van de Wet openbaarheid van bestuur heeft staatssecretaris Snel ongepubliceerd beleid over de bedrijfsopvolgingsregeling (BOF) in de Successiewet 1956 openbaar gemaakt.

In zijn brief van 27 juni 2018 heeft de staatssecretaris van Financiën aangekondigd dat artikel 29a Wet op de vennootschapsbelasting 1969 (Wet VPB) per 1 januari 2019 komt te vervallen.

Het Europees Parlement heeft op 5 juli 2018 met grote meerderheid een resolutie aanvaard, die de Europese Commissie en de Europese Raad oproept om met de VS in onderhandeling te gaan over de US Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA).

Op grond van de recent in werking getreden Mandatory Disclosure-richtlijn worden belastingintermediairs verplicht om mogelijk agressieve, grensoverschrijdende belastingconstructies te melden bij de Belastingdienst. Deze meldingsplicht verschuift naar de belastingplichtige als deze zelf de constructie bedenkt en opstelt.

Vanaf 1 januari 2019 is de rente die banken en verzekeraars betalen over converteerbare obligaties (coco’s) niet meer fiscaal aftrekbaar. Dat heeft het kabinet 29 juni 2018 besloten. Contingent convertible notes zijn obligaties die kunnen worden omgezet in aandelen als de uitgever – een bank of verzekeraar – in zwaar weer dreigt te komen. Alleen de uitgever bepaalt wanneer ze worden omgezet, niet de belegger. De rente die banken en verzekeraars betalen op de coco’s mogen zij vanaf volgend jaar niet meer van de belasting aftrekken. Het kabinet schaft de aftrekpost af, omdat het banken en verzekeraars “wil stimuleren om meer eigen vermogen aan te houden ten opzichte van de schulden die zij hebben”. Meer eigen vermogen zou banken weerbaarder moeten maken tegen een crisis. De afschaffing van de maatregel wordt opgenomen in het Belastingplan 2019. Volgens het kabinet levert de afschaffing de schatkist jaarlijks ongeveer 150 miljoen euro op.

Naar aanleiding van een artikel in het Weekblad Fiscaal Recht van W.R. Kooiman en F.M. Witpeerd, getiteld ‘Anonimisering door de CV: een leeuwenvennootschap’ (WFR 2018/78) heeft Kamerlid Leijten vragen gesteld over het anonimiseren van vermogen via een

Staatssecretaris Snel heeft vragen van Kamerlid Leijten beantwoord over de invloed van accountantskantoren Deloitte, EY, KPMG en PwC (hierna: de Big Four) op Europees niveau op belastingbeleid en belastingontwijking.

Over wat de blockchain zou kunnen betekenen binnen het vermogensrecht is inmiddels al aardig wat geschreven. Over de rol die de blockchain zou kunnen spelen binnen de vastgoedmarkt is een flinke discussie gaande.

Een van de basisproblemen in de vennootschapsbelasting is het onderscheid tussen eigen en vreemd vermogen. Fiscaal wordt een geldverstrekking in de vorm van eigen vermogen (kapitaal) anders behandeld dan een geldverstrekking in de vorm van vreemd vermogen

De civielrechtelijke relatie tussen een adviseur en zijn cliënt wordt gekwalificeerd als een overeenkomst van opdracht op grond van artikel 7:400 BW. Door het aangaan van een overeenkomst van opdracht, verbindt de adviseur zich op grond van artikel 7:401

A verkoopt en levert in 2007 voor € 1,2 miljoen onroerende zaken aan B BV. Aansluitend verkoopt B BV de onroerende zaken voor € 1,5 miljoen door aan stichting C. In 2009 worden de onroerende zaken eerst door B BV voor € 1,2 miljoen terug geleverd aan

De auteurs analyseren aan de hand van twee arresten van de Hoge Raad welke voorschriften er gelden voor de handelwijze van de curator in geval van een ingesteld rechtsmiddel tegen faillietverklaring.

Op 25 mei 2018 oordeelde de Hoge Raad (ECLI:NL:HR:2018:774) dat er geen grond is voor een hof om een faillissement te vernietigen, als de gefailleerde heeft gegarandeerd dat hij alle steunvorderingen zal betalen zodra het faillissement is vernietigd.

Pandrechten op aandelen zijn veelvuldig onderdeel van het zekerhedenpakket dat aan financiers wordt verstrekt. De uitwinning van deze pandrechten lijkt relatief weinig voor te komen.

De positie van werknemers in faillissement is recentelijk verbeterd. Dit blijkt onder andere uit de zaken van DA Retailgroep en Smallsteps. In de eerste zaak kende de Hoge Raad een adviesrecht toe aan de ondernemingsraad in faillissement.

Bij een openbaar pandrecht op een vordering, is de pandgever inningsbevoegd tot het moment dat de pandhouder zijn pandrecht aan de debiteur mededeelt. Tot het moment van mededeling kan de debiteur dus bevrijdend betalen aan de pandgever.

Op 26 juni 2018 heeft de Eerste Kamer de Wet modernisering faillissementsprocedure aangenomen. De wet brengt een paar belangrijke vernieuwingen van de insolventieregistratie. Een daarvan is dat een centraal openbaar register zal worden bijgehouden.

Het huidige artikel 3:83 lid 2 BW biedt een schuldeiser en een schuldenaar de mogelijkheid de vordering door een afspraak onoverdraagbaar en/of onverpandbaar te maken. Het is een manifestatie van de partijautonomie die in het privaatrecht prevaleert,

Deze beschikking moet worden gelezen in het licht van de onduidelijkheid die na het Smallsteps-arrest (HvJ EU 22 juni 2017, «JOR» 2017/217) rondom overgang van onderneming bij de pre-pack, maar ook de ‘gewone’ doorstart in faillissement, is ontstaan.

Het betreft een hoger beroep tegen een in eerste aanleg uitgesproken faillissement. Het hof bekrachtigt het vonnis van de rechtbank op basis van een vordering van de aanvrager en een strafrechtelijke ontnemingsvordering als steunvordering.

Met het onderhavige arrest (Tünkers/Expert) en het arrest van 20 december 2017, «JOR» 2017/133 (Valach/Waldviertler Sparkasse) heeft het HvJ opnieuw geoordeeld over de afbakening tussen de Insolventieverordening (IVO) en de EEX-verordening (EEX-Vo).

Een vennootschap naar Slowaaks recht, VAV invest, is in Slowakije onderworpen aan een saneringsprocedure. Drie schuldeisers zijn aangewezen als leden van het schuldeiserscomité. De taak van dit comité is een oordeel vellen over het saneringsplan van de

In de onderhavige zaak ging het om de vraag of partijen op enig moment in het verleden een algemene afspraak maakten op grond waarvan de verrekeningsbevoegdheid van appellante contractueel is uitgebreid tot een geval, waarin niet aan het vereiste van

X en Y zijn vennoten van een vof. In september 2016 is het faillissement aangevraagd van zowel de vof als X en Y. Naar aanleiding daarvan benaderen de vennoten van de vof Z om advocatenwerkzaamheden te verrichten.

De rechtbank wijst verzoek tot faillietverklaring van de eerder ontbonden BV af, nu niet summierlijk is gebleken van een vordering op de bestuurder ex artikel 2:248 BW. Er is daarom geen sprake van een bate die, indien aan de overige vereisten voor faillietverklaring

De curator in het faillissement van vennootschap B heeft verschillende vorderingen ingesteld tegen de vennootschap naar Duits recht X. X vordert in dit incident dat de rechtbank zich onbevoegd verklaart ten aanzien van de vorderingen van de curator.

De Hoge Raad oordeelt dat voor de onderhandse verkoop door de pandhouder van verpande aandelen met inachtneming van een blokkeringsregeling, toestemming van de voorzieningenrechter ex artikel 3:251 lid 1 BW is vereist.

Het hof oordeelt dat geen sprake is geweest van een pre-pack in de zin van Smallsteps en dat voor analoge toepassing van Smallsteps geen aanleiding is. Dit leidt tot het oordeel dat artikel 7:666 lid 1, aanhef en onderdeel a BW onverminderd van toepassing

Garnalenverwerker Heiploeg is op 28 januari 2014 failliet verklaard. In de nacht van 28 op 29 januari wordt Heiploeg verkocht aan Parlevliet en Van de Plas. Niet alle medewerkers mogen mee naar het nieuwe bedrijf.

In dit tweeluik worden aan de hand van de verschillende fasen van een overnametraject, mededingingsrechtelijke risico’s en aandachtspunten behandeld die partijen en hun adviseurs in het vizier moeten hebben, onafhankelijk van de positie waarin ze optreden In het laatste deel van dit tweeluik staat naast het kartelverbod het concentratietoezicht centraal. Als eerste wordt het belang van het tijdig doen van een mededingingsanalyse toegelicht. Daarnaast worden enkele veelvoorkomende clausules in transactiedocumentatie behandeld, zoals pre-completion undertakings en het non-concurrentiebeding.

De Algemene Verordening Gegevensbescherming (AVG) is op 25 mei 2018 van toepassing geworden. Op 25 juli 2018 is de gewijzigde Wet ter voorkoming van witwassen en financieren van terrorisme (WWFT) in werking getreden. De AVG en WWFT hebben verstrekkende gevolgen, niet alleen voor cliënten, maar ook voor de praktijk van advocaten en (toegevoegd en kandidaat-)notarissen zelf. Bovendien moeten advocaten en notarissen bij de toepassing van deze wet- en regelgeving rekening houden met de Advocatenwet en de Wet op het notarisambt (Wna). In de praktijk lijken deze regels op punten strijdig met elkaar te zijn. Maar is dat echt zo? In deze bijdrage komen vijf tips voor de praktijk aan bod.

Het wettelijk uitgangspunt bij de bevoegdheidsverdeling binnen een NV en een BV is dat het bepalen van de strategie van de vennootschap een aangelegenheid is van het bestuur. Een in de praktijk regelmatig terugkerende vraag is of, en zo ja in hoeverre, de algemene vergadering haar invloed op de strategie van de vennootschap kan vergroten door in plaats van achteraf ook vooraf haar opvattingen daarover kenbaar te maken en te bewerkstelligen dat het bestuur daaraan uitvoering geeft.